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 輕型輸送帶之機(jī)械工程巨頭對比
從三家公司的銷售毛利率來看，從高到低分別是三一、中聯(lián)、徐工，其中徐工的銷售毛利率一直在20%左右與前兩家相差接近十個點(diǎn)，毛利率是一家公司凈利潤增長的前提保障，若是毛利率很低，那么其凈利潤率也會增長乏力，我想一家公司的的凈利潤率的增長離不開三個主要的方面一是銷售收入的增長，二是較高的銷售毛利率，三是費(fèi)用成本的控制。這一點(diǎn)三一重工最為優(yōu)質(zhì)，毛利率在機(jī)械行業(yè)不景氣的情況下還實現(xiàn)了正增長，得益于其對關(guān)鍵零部件的研發(fā)替代、生產(chǎn)技術(shù)的優(yōu)化升級、原材料成本的下降。
從圖中我們可以很明顯的看出受益于國家在08年開始的四萬億元投資三一重工、中聯(lián)中科在09年-11年都保持了年均50%以上的告訴增長，而徐工機(jī)械增長曾較為緩慢，說明三一和中聯(lián)在這三年當(dāng)中的發(fā)展的速度和規(guī)模都要遠(yuǎn)遠(yuǎn)的超過徐工，從未來預(yù)期來看，徐工的投資價值就明顯不如三一和徐工。今年一季度三家公司的季報也反饋了這一點(diǎn)，徐工實現(xiàn)銷售收入79.88億元,同比下降17.8%,營業(yè)利潤8.57億元,同比下降28.4%,歸屬母公司凈利潤7.41億元,同比下降27.3%。中聯(lián)重科一季度實現(xiàn)營業(yè)收入116.09億元,同比增長8.14%,實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤20.89億元,同比增長3.22%。三一重工一季度，公司營業(yè)收入為146.78億元，同比增長4.93%；歸屬于母公司的凈利潤為28.04億元，同比增長5.30%，上述的數(shù)據(jù)表明三一和中聯(lián)無論是在國家投資增長期還是下滑期，呈現(xiàn)了良好的彈性和抗風(fēng)險的能力，而徐工在這方面都不如這兩家公司。 三家公司目前的資產(chǎn)負(fù)債率都在50%以上，高于行業(yè)的40.68%，但考慮到三家公司都是行業(yè)巨頭，且機(jī)械制造業(yè)資金需求量巨大，其在前三年的快速擴(kuò)張必然會是其采用較高的財務(wù)杠桿，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率的攀升，未來三一、中聯(lián)銷售線一方面在二三線城市布局，另一方面在國際市場上大展拳腳，其較高的資產(chǎn)負(fù)債率能保證其在行業(yè)復(fù)蘇時業(yè)績具有更大的彈性，從短期償債能力角度來看，三一、中聯(lián)、徐工的速動比率分別為1.03、1.42、1.23都在大于1，輕型輸送帶其償債能力是有保障的。
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